[摘要] 历时三年之久，涉及国务院十几个部门的养老金委托 办法即将推出。《基本养老保险基金 管理办法(征求意见稿)》(下称《 办法》)经过两周向社会公开征求意见后，形成了较为集中的若干焦点问题。这一 办法正式出台之后，养老金入市将进入实质性操作阶段。
【中国商网综合报道】历时三年之久，涉及国务院十几个部门的养老金委托 办法即将推出。《基本养老保险基金 管理办法(征求意见稿)》(下称《 办法》)经过两周向社会公开征求意见后，形成了较为集中的若干焦点问题。这一 办法正式出台之后，养老金入市将进入实质性操作阶段。
除了广东、山东等前期已经试点入市的省份，江苏、浙江、北京等累计结余超千亿元的七省市也将成为养老金入市的大热门。
清华大学就业与社会保障研究 主任杨燕绥表示，如果具体的操作方案出台顺利，养老金年内正式入市是大概率事件，但市场对入市的资金数量不必抱有过高期待，进入股市的资金短期内根本达不到预想的6000亿元。
“养老保险基金从县市到省级的资金归集困难重重，需要很长一段时间才能完成。”杨燕绥说。
持续贬值
记者从人力资源和社会保障部获得的统计数据显示，基本养老保险基金从2000年开始有统计数据，截至2014年年底，平均年化率仅为2.32%。基本养老金每年率低于1年期存款利息，同时远低于14年来的通胀水平。
另据中国社科院 社会保障 主任郑秉文测算，基本养老保险在过去20年来，贬值将近1000亿元。
今年4月份，人力资源和社会保障部新闻发言人李忠也表示，按规定，社会保险基金只能存银行、买国债，虽然基金的安全性得到了保障，但是也确实存在率较低、难以保值 的问题比较突出。 是基本养老保险实行部分积累制，截至2014年年底，基本养老保险基金累计的结余已经超过3.5万亿元。
在当前养老压力日渐加大、养老金贬值日益严重的背景下，改革养老金 运营模式，迫在眉睫。郑秉文表示， 比存银行强，要改变以往“轻 ，重储蓄”的养老金文化。
“实际上，除了侵占、挪用养老金等违法违规行为危机养老金安全之外，贬值也是影响养老金安全的重要因素之一，因为贬值也会造成养老金损失，同样会影响基金安全。”另一位国内 研究者表示，让养老金通过委托 进行市场化运营管理，实现保值 ，也是出于对基金安全的考虑。
入市渐近
6月29日由人社部、财政部会同其他部门起草的《 办法》向社会公开征求意见，7月13日征求意见结束。
据了解，正式的《 办法》将于近期出台，目前一些养老保险基金累计结余较多的省市已经开始做养老金入市的准备工作，前期有1000亿元入市的广东省正在与相关部门商谈进一步增加 的事项，还有些省份开始做前期调研和系统调试。
人社部上月末首次向外公布了基本养老保险基金累计结余分省市的数据。截至2014年底，累计结余超过1000亿元的有广东、江苏、浙江、北京、山东、四川、辽宁、上海、山西9个省份。这九个省市累计结余共计20291亿元，占全部累计结余的66.3%。
其中，广东省累计结余高达5128亿元，为累计结余多的省份，占到总量的六分之一。超过2000亿元的省份为江苏(2793亿元)、浙江(2632亿元)、北京(2161亿元)。累计结余量在1000亿~2000亿之间的为山东(1933亿元)、四川(1927亿元)、辽宁(1289亿元)、上海(1262亿元)、山西(1169亿元)。
广东和山东作为养老金入市的试点，已经各拿出1000亿元先后委托社保基金理事会进行 运营。
记者从这两省 的情况来看，广东省入市金额只占到了其累计结余量的五分之一，下一步将进一步增加入市的资金量，山东省入市资金量占到其结余总量的二分之一，应该为当期支付留出一定的资金量，再加上今年初刚刚与社保基金理事会签订委托协议，截至4月末资金还没有全部到位，年内再增加 的可能性并不大。
除了广东、山东等前期已经入市的省份，其他七个累计结余超千亿元的省份有望成为首批养老金正式入市的省份。从累计结余的数据分析推断，江苏、浙江、北京这三个结余超过2000亿元的省市基金保值压力大，有可能成为近期养老金入市的省份。若按照山东省的 比例，这三省可用于市场化 运营的养老金均超过1000亿元。
中国人民大学公共管理学院李珍对本报记者表示，《 办法》给予了省一级 的自主权，有些省份会为未来老龄化多做储备，而有些省份仍然在寅吃卯粮，各省在确定养老金入市的资金量时会综合考虑很多因素。
杨燕绥认为，一旦《 办法》出台，对于地方养老金 具有强制性的约束，各省按规定扣除预留支付近期的养老金都应该遵照《 办法》进行多元化的 。“每个省只能有省 一个委托人，而滚存的基金大部分都在县、市一级的统筹单位，资金向省归集并不容易。”
杨燕绥说，资金向上归集的困难一方面是很多地方养老基金都存于小银行，归集需要一定的时间，另一方面也确实存在地方利益的阻拦。
本报记者也了解到，这十多年来，养老保险的财政专户滚存了超过3万亿元的财政资金，地方 从来没有公布过这些资金的财务状况、记账利率等，包括人社部在内的相关部门都不能清楚地了解这些资金的真实状况。这也成为长期以来养老金 运营办法迟迟无法出台的一个重要原因。
30%的争议
《 办法》结束征求意见已经有一周的时间，财政部和人社部并没有向外公布征求意见的情况。就目前来看，《 办法》引起较大争议的一条是： 股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。
中国劳动学会副会长苏海南在接受媒体采访时表示，由于我国股票市场“过山车状况”明显，养老金 股市应该循序渐进地实现，上限30%的比例有点太高了。他建议初期养老金 股市的比例不要超过20%。
李珍则认为，《 办法》所要建立的是一个市场化多元化 的制度，股票配比占30%只是提供了一个宽松的上限，实践中 的比例要由基金管理人来确定，他们会对 的风险进行评估，事实上很少有基金管理人会做到30%这个上限，因此不必过分担心30%比例过高的问题。
国外养老金如何 ？
从目前情况来看，各国对养老金的 都相对保守，力图大程度避免可能产生的风险。
美国的公共养老金主要 国债等低风险品种，2000年以来始终保持4％左右的 ；而对于企业养老金部分，美国 则通过税收优惠政策鼓励其 。以为成功的企业养老金401K计划为例，员工可根据实际情况选择股票型、债券型、平衡型等不同的 方式，企业则按照员工选择将资金委托金融机构进行代客理财运作。计划长期获得了6％以上的年平均 ，有效减轻了公共养老负担。
新加坡的养老体系规定相当严苛，公积金账户中的钱主要由 用于 国债、国内住宅以及基础设施建设等，每年回馈给会员一定的利息。
德国养老金 也奉行相对谨慎的策略， 公司法对于养老基金 股票或其他金融衍生品的上限均有明确规定。而基础设施建设及房地产业等的实体资产往往作为德国养老金 的 目标。
而在北欧的芬兰，养老金 则更注重风险与的平衡。养老金提供者不能一味追求利益大化，必须要保证安全盈利；养老金 不能只关注风险小化或利润大化，而一定要兼顾这一对互相对立的目标。
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